来源：期货日报 作者：杨莉娜

春节后油脂走强，连涨两个交易日。春节期间外盘油脂总体运行空间有所上移，为国内油脂开门红奠定了基础，而良好的基本面数据，以及其它商品的带动，油脂总体仍将保持偏强运行。

油脂基本面利好支持

油脂基本面利好仍在显现，一方面油脂供应问题较为显著，由于气候影响，马来西亚棕榈油2010年减产明显，对棕榈油价格形成支持。另一方面，棕榈油供应的下滑也对豆油需求形成提振，从而令油脂市场偏强走势延续。而节后出台的油脂相关重要数据也对油脂市场继续形成利好支持。

美国农业部2月供需报告继续提振农业部市场，报告亮点虽然在于玉米库存量的调降，但随着春季来临，各主要农作物种植面积争夺展开，一个亮点的出现，将对其它品种形成强劲带动，尤其是大豆，虽然美国农业部月度供需报告未有大豆新利多信息，但却可从玉米的上行中借势。而由于马来西亚棕榈油产量下滑，市场对美豆油的需求上升，出口需求好转，报告据此调降美豆油出口及库存数据，对美豆油形成较强支撑，近期或冲击60美分/磅高位。

昨日，马来西亚棕榈油月度产销数据也紧随出台。报告显示，1月产量数据进一步下滑，处于近四年最低水准。由于拉尼娜气候对印尼与马来西亚棕榈油主产区带来超出往年平均水平的降雨量，影响了收获进度，同时叠加周期性低产期，令产量更显低迷。船运调查机构ITS表示，马来西亚2月1-10日期间棕榈油出口料为437479吨，较上个月增长45.7%.在供应与需求出现明显相背的情况下，马来西亚受到强劲支撑明显，近期主力合约或有冲击4000林吉特高位可能。外盘偏强走势对国内油脂支持强劲。

周边农产品提振明显

春节期间，联合国粮食及农业组织（FAO）对中国小麦主产区持续的旱情表示关切，推动美麦大涨。节后第一交易日，国内强麦期货强劲涨停，也对国内其它粮油农产品形成较强带动。

而且国家公布进一步提高稻谷最低收购价，提高幅度较大，显示国家为保障农民种植积极性，粮食价格底部进一步抬高。由于农产品比价关系的影响，其它农作物受此提振，轮动发力带涨，整体偏强运行。

油脂市场存在的隐患

国内油脂市场总体偏强运行，但自身压力依旧在。国家统计局发布了1月下旬50个城市主要食品平均价格变动情况。数据显示，由于春节效应影响，绝大多数食品价格继续上涨，而蔬菜价格涨速加快。业内普遍预计1月CPI或将超过5%.物价上行压力下，国家调控力度或未减，阶段性压力仍在，加上加息等货币政策等手段影响，油脂上行节奏或将被“放缓”.

具体来看，节后仍将有菜油拍卖进行，而油脂现货中，菜油价格低于豆油、棕榈油，虽然拍卖成为调控手段拖慢了国内油脂的上行，但也令菜油失去价格吸引力，甚至被迫成为掺混品种。短期调控压力仍会制约市场，小包装、散油倒挂延续，菜油与豆棕油倒挂延续。不过，这种情况难以长久存在。随着春季来临，菜油关键生长期来临，市场对于菜油生长情况、供应预期的关注也将升温，倒挂情况或逐渐转变，供需关系还将主导市场。

综上，目前油脂市场整体保持在上行趋势线上方，加上总体数据利好，前景向好，价格仍将易涨难跌，低位多单仍可继续持有。

（作者单位：北京中期）

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