据国家统计局官方网站日前公布的数据，今年5月份全国财政收入同比增长52．6％。对于这一“异常”现象，著名财税专家、中国社会科学院财贸所副所长高培勇日前在接受本报记者采访时表示，经过他的研究发现，主要是企业所得税在5月份集中清缴所致，反映了企业所得税的非均衡入库问题。

由于新旧《企业所得税法》在今年并轨，企业所得税汇算清缴期由以往的年度终了后4个月延长到5个月，由此带来5月当月所得税收入的政策性调整因素增长。高培勇同时强调，5月份财政收入的超高增长并非如某些媒体分析的，是由于企业利润和居民收入尤其是农民收入增加所致。

企业所得税与增值税，是我国最主要的两大税种，2007年这两大税种占据了全年税收收入的63．5％。

高培勇解释说，由于我国的企业所得税采取的“按年计算、分期预缴、年终汇算清缴”的办法征收。有预缴和清缴的区分。所谓清缴，按照2006年1月1日实行的《汇算清缴管理办法》，由企业向税务机关申报，在年度终了后4个月结清税款。而预缴是为了保证税款及时、均衡入库的一种手段。但是企业的收入和费用列支要到一个会计年度结束后才能完整计算出来，平时在预缴中不管是按照上年应纳税所得额的一定比例预缴，还是按纳税期的实际数预缴，都存在不能准确计算当期应纳税所得额的问题。企业由于受任务或季节因素的影响，会在某一段时期多列支一些费用，在另一段时期少列支一些费用，但总体不突破税法规定的扣除标准。国家税务总局规定：企业在预缴中少缴的税款不作为偷税处理。

今年5月份集中清缴的收入正是2007年的企业所得税。而2007年我国规模以上工业企业利润比上年增长近4成。

据分析，财政收入个别月份的这种超常增长难以持续。受企业利润增速放缓的影响，6月份财政收入环比增长势将大幅回落。这从今年前4个月财政收入表现出的明显增长放缓趋势中也能得出判断。

高培勇说，今年以来的前4个月全国财政收入增速呈逐月递减趋势，1月、2月、3月、4月分别增长42．4％、36．6％、24．7％、17％。前4个月财政收入逐月下降的主要原因，主要为企业所得税和进出口增值税税收出现回落，其中4月份入库的企业所得税更是出现同比负增长。4月企业所得税同比下降11．9％，比上月回落11．7个百分点。

企业所得税逐月下降主要原因是今年的企业利润增速较去年同期大幅回落。国家统计局日前公布，今年1月－5月份，全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业）实现利润10944亿元，同比增长20．9％，增速较去年同期回落达20个百分点以上。而今年前4个月预缴的正是2008年的企业所得税，当逐月下降的企业所得税反映到财政收入中，自然就引起后者逐月下降。因此，我们很难根据5月份单月数据就得出财政收入“逆转向上”的判断。

据了解，今年前5个月财政收入同比增长33．8％，接近2．9万亿元，其中前4个月全国财政收入约为2．28万亿元。去年前5个月，全国财政收入为2．17万亿元。

-----------------------------------------------------------

分析：当货币政策遭遇股市危机应如何面对

2008-06-30 柯象中 中国财经报

从去年10月16日最高点6124.04点到今年6月20日最低点2695.63点，上证综指半年时间整整跌去56%。有人说，监管漏洞致股市暴跌。可是一两个违规违纪案件是打不垮股市的，真正能重创股市的只有基本面的变化和资金供需的严重失衡，恰恰只有货币政策才能同时作用于这两个方面。

资产证券化的先决条件是资产货币化，也就是说，要向市场投放一定量可供交易的资产，你必须同时投放与之相适应的货币，否则，便会出现供需失衡、资产价格大幅下跌的局面。2005年底，沪深股市总流通市值仅为10630.52亿元；到2007年底，这个数字就变为87411亿元，两年时间增长了7.22倍。而同期货币供应（无论是M0、M1、M2）每年只增长百分之十几、二十几，这个增长率对实体经济来说都不太够，相对于如此快速的资产证券化的需要来说，货币供应更是非常“吃紧”（尽管有存款搬家和热钱流入）。由于实体经济对货币需求的弹性要比资本市场小得多，所以，当货币供应不敷市场所需时，货币总是从资本市场流向实体经济，如果资本市场暴跌，资金觉得已无钱可赚，那么，这个过程就会加速进行。这正是半年来资本市场暴跌的主要原因！

祸不单行的是，央行在股市供需结构本已严重失衡的天平上再加一刀，连续加息和提高存款准备金率，成为压垮骆驼的最后一根稻草。“从紧”针对CPI高企，可是我们知道，国内货币政策对输入型通胀根本不起作用，本来用在实体经济的“药”却从实际和心理两个方面让资本市场很受伤。由于资金紧张，企业（“大小非”）只好大量抛售手里的股票以套取现金，形成所谓实业资本和金融资本的残酷博弈，广大散户惨遭池鱼之殃。在1929年大危机中，胡佛总统和他的美联储主席贸然增税和紧缩银根，从而使危机演变成一场旷日持久的经济灾难，直到二战爆发，美国经济才重又恢复活力。从那以后，美联储再也没有在股市大幅下跌的时候加息或从事其他紧缩银根的举措，绝大多数时间里是立即减息和向市场注入流动性。在美联储看来，救市就是救经济；在美国人看来，如果中央银行不能解决股市不稳定问题，而是使这个问题更严重、更复杂，那么，中央银行就是严重失职！

20世纪70年代初爆发了第一次世界石油危机，美国同样遭遇了高通胀，尼克松政府是物价管制和收紧银根同时并举，但物价没有降下来，而失业率以及经济增长率的指标却急剧恶化，形成滞胀的局面。它告诉我们：货币政策不是无所不能的。正如节食可以减肥，但无限制地节食，可能使人的内分泌彻底紊乱，从而不可逆转地损害人的健康。对于正在“长身体”的中国经济和中国资本市场而言，这种无限制的“节食”危害岂不是更大！

越南加息了，印度也加息了，可是，尽管面临高通胀威胁，美、日、欧却依然保持利率不变，这说明了什么？以前，每当发展中国家发生金融危机时，作为欧美代言人的国际货币基金组织总是一以贯之地开出紧缩货币的药方，现在他们可以“退休”了，因为发展中国家已经开始自觉地“服药”了！