此次攻三千大关的近两周，市场风格陡变。中小市值股票大幅下跌，而银行、煤炭、钢铁等权重板块却带动指数上涨。

机构投资者有时候倾向于低估值，有时候则是高成长。在2010年追求新兴产业、医药、食品饮料之后，重心终于转变。

追逐大盘股重在防御

“追逐银行、煤炭、有色、钢铁等大股票，实质上是一种防御性策略。”上海某合资基金公司的一位基金经理向记者指出。“现在，便宜是首选，这就是业界的思维。”他补充说，“估值够低就意味着下跌的空间很有限。整个市场的估值现在是往下走，相比中小股票，银行就算不涨，也跌得少。”

“机构现在偏爱银行、煤炭、钢铁也会带来很多问题。只要股价继续上行，银行马上会大笔融资，这种靠资金规模增加盈利的方式也不可靠。”上海一位阳光私募基金老总告诉记者。

而对于钢铁，情况也并非乐观。4月7日晚间，宝钢营销管理部发布调价通知：除取向电工钢的其他品种，均下调价格。如普冷产品普遍下调300元/吨。一位券商分析师向记者说：能源价格上涨的利空还不知道怎样解除，现在产品又降价，钢铁也不能看好了。

“防御性思维的下一步演进，就是在银行股、煤炭、钢铁估值高的时候，适时杀出，这是B计划。”上述基金公司研究总监开玩笑说。

小盘股不会沉寂太久

中金公司近日发布报告认为，周期股“转型中的复辟”行情仍在延续，但小盘成长股相对大盘周期股的沉寂也不会持续太久；本轮风格转换时间周期已经超出3个月，小盘成长股与大盘周期股估值差异也已有15%-20%左右的收缩幅度，部分医药、消费领域优质小盘成长股已经进入20-25倍2011年市盈率的有吸引力区间。虽然优质小盘股的普遍性投资机会尚未来临，但已渐行渐近，建议关注技术革新驱动产业升级的相关投资机会。看好大族激光、科达机电、瑞凌股份、智光电气、海陆重工、海翔药业、老凤祥、瑞贝卡和金马集团等个股。 (宗采)