2011年04月15日07:45 来源：期货日报 作者：饶红浩

股指上市一年来，我国期货行业的竞争格局正在悄然发生着变化，这种变化可能会随着金融期货的纵深发展而有所强化。在金融期货起步一年的重要时刻，认识与剖析这种变化，对我国期货公司审视与适时调整自身发展方向都大有裨益。

券商系迅速崛起，是一年来我国期货行业竞争新格局最为显著的表象特征。据期货日报记者了解，近几年资本实力快速扩充的期货行业，有七八成的净资本来自于券商控股的期货公司。2010年年底的数据显示，无论是保证金还是手续费收入、净利润，排名前十家期货公司中券商系期货公司都占据6家。从市场份额来看，在股指期货上市的首年竞争中，券商系期货公司可谓“大获全胜”，一批长期处在行业第一阵容的传统期货公司纷纷“挫败”。

从竞争点来看，股指期货上市一年后即将迎来机构投资时代，投研与机构服务逐渐取代以IB转化为主的散户服务，正成为期货行业竞争的制高点。南华期货总经理罗旭峰对期货日报记者表示，进入机构时代后，期货市场在价格发现和套期保值的基础上将衍生出另外一大功能——资产配置，而包括产品设计、交易策略在内的投研对机构来说是非常重要的一项服务。据了解，在一些市场敏锐力强的期货公司之间已经弥漫起竞争机构服务的“硝烟”。

“金融期货的推出对期货行业竞争格局的影响正在形成，期货公司定位上的分化已经初现端倪。”广发期货总经理肖成认为，行业竞争最终是专业化的形成，期货公司的定位将影响到公司未来的发展方向，目前这种定位上的分化已经开始显现。

一方面，一些优秀传统期货公司继续屹立在行业第一阵容，中国国际期货、南华期货综合经营特色明显，中粮期货、珠江期货等一些专业化服务的公司继续保持较强的竞争力。另一方面，兼顾商品期货的券商系期货公司仍占主流。去年是期货市场大发展的一年，即使商品期货“功底”好的券商系期货公司，股指期货代理额仍呈“迎头赶上”之势，大部分券商系期货公司股指期货成了绝对主力。但是，商品期货目前仍是券商系期货公司主要的收入与利润来源，过去一年，商品与股指兼重的期货公司仍占主流。

“商品期货每年2—3个新品种上市的势头还能保持多久？”、“随着金融期货的发展，产业服务带来的资金与效益是否还具有优势？”一些做大的券商系期货公司开始考虑长远发展问题。

在市场由量的扩展转向质的提升以及投资咨询、CTA等创新业务推出的重要时期，行业随之也将迎来快速发展与变革的重要时刻。对券商系期货公司而言，在机构服务时代，要不要“集中优势兵力”主攻“投入较小、周期较短、效益较高”的金融机构市场？从做大到做强的战略转型方向是怎样的？对传统期货公司而言，专业化服务如何延伸与拓展？如何准备以抓住机构大规模入市“普惠”整个行业的机会？目前或许所有期货公司都面临着定位与战略上的重要抉择。数年内，期货公司定位以及由此带来的专业上的分化将日益显现出来。

更为长远来看，行业的快速发展使所有的期货公司都面临挑战。如果把券商进入期货行业借股指期货“东风”顺势“圈地”看作是行业的第一波“海啸”，那么“海啸”过后，券商系期货公司能否继续“独领风骚”？传统期货公司如何“突出重围”？恐怕是所有期货公司都要经受的考验。随着机构的大规模入市，在银行等金融机构大举介入期货行业的第二波“海啸”中，券商系期货公司能否“屹立不倒”？这些看似的“远虑”，在市场和行业快速发展的阶段，或许很快就会变成“近忧”，是期货公司股东与经营者们不得不经常思考的问题。“做优比做大更重要，做优才能做厚实，在海啸中才不易被卷走。”罗旭峰说。