钢材期货：钢材交易市场里的一场春雨

正略钧策管理咨询 顾问 李雪松

钢材期货的两只“靴子”终于落地
证监会2月19日透露，批准上海期货交易所(下称“上期所”)开展线材和螺纹钢期货交易，被钢材贸易业界期盼一年多的钢材期货的一只“靴子”终于落地了。但钢材期货什么时间挂牌交易呢？人们又开始期盼另一只“靴子”的落地。终于，上海期货交易所3月25日发布《关于螺纹钢和线材期货上市交易有关事项的通知》，通知表示，钢材期货将于3月27日正式上市交易，这也意味着，另一只“靴子”——挂牌上市也已经砰然落地。
钢材市场是仅次于原油市场的全球第二大市场，从过往发展期货市场发展看，钢材期货在我国的推出具有历史条件。在1993年我国曾推出过钢材期货，但由于当时钢材供应相对紧张，市场流通与信息沟通机制均不完善，加之监管机制的缺乏，钢材期货的推出没有发挥应有作用，最终被迫取消。这也让中国期货市场与这一大品种擦肩而过十几年。
自2008年1月9日黄金期货合约在上海期货交易所挂盘交易至今，尚没有任何一个新品种获批挂盘交易。有分析认为，目前我国期货市场仅有17个交易品种，越来越难以满足国民经济发展的需要。
近几年，中国期货市场取得了长足发展，2008年中国期货市场成交超过71万亿元，成为全球第二大期货市场。但国内期货市场投资者结构一直以中小投资者为主，钢材期货的推出显然有助于改善这一状况。
随着上海期货交易所钢材期货上市的顺利批准，人们关注的目光逐渐转移到钢材期货具体的上市时间上。据了解，钢材期货上市的时间尚无确切上市日期，市场消息灵通人士预测上市时间预计在3月上旬。对于即将上市的钢材期货，市场人士充满期待。
目前，境外有4家交易所推出钢材期货，分别为去年4月28日正式在伦敦金属交易所(LME)场内交易的钢坯期货、2007年10月迪拜黄金和商品交易所(DGCX)推出的螺纹钢期货、2005年10月在日本大阪商品交易所(C-COM)上市的废钢期货和2004年3月印度大宗商品交易所(MCX)挂牌的板材、方坯及海绵铁期货。
表1：境外钢材期货交易所一览表

钢材期货对钢材产业链上下游的影响
中国钢材期货的推出与发展，不仅仅是为钢铁企业、钢材经销商与最终用户提供一个规避价格风险、套期保值的场所，更主要的是争夺定价权的有力武器，包括国际铁矿石市场的定价权，还将有利于我国钢铁行业淘汰落后产能，优化产品结构，提高产业集中度。
开展钢材期货交易，一是有助于形成钢材现货与期货有机结合的市场体系，规范和完善钢材流通市场；二是逐步优化钢材价格形成机制，指导钢铁上下游企业合理安排生产和经营，帮助政府部门及时、准确地把握市场变化趋势，及早采取调控措施，保障资源的合理配置和市场的供求平衡；三是为钢铁生产、贸易和消费企业提供低成本、高效率的风险控制手段，提高企业管理水平，增强市场竞争力，推动钢铁行业的稳步发展；四是通过品牌注册的方式，吸引和鼓励规模领先、技术先进、环保达标的钢铁企业将产品注册为交割品种，促进钢铁工业健康有序发展，切实贯彻落实《钢铁产业发展政策》；五是依靠钢铁出口大国的优势，增强我国在钢材贸易中的定价影响力，提高我国钢铁工业的国际竞争力。总之，通过钢材期货交易市场的建立，使其经济功能逐步发挥，为国民经济增长提供服务。
表2：钢材期货对钢材产业链上下游的影响

六成以上贸易商愿随之转战钢材期货
目前中国钢材的50%为钢铁企业直销，另有50%为贸易商代理，在没有钢材期货的情况下，钢材紧俏、价格上涨时，这些贸易商却拿不到货，而需求萎缩、价格下跌甚至亏本时，这些贸易商为维护与钢铁企业的关系，还要进货。因此钢材期货的推出，对这些贸易商来说，有了一个很好的对冲风险的工具，不管钢材价格上涨或下跌，都能保证经营的稳定。
去年国庆长假后的暴跌，让许多钢铁贸易商很受伤，教训非常深刻。钢价从5700元一路跌到2800元每吨，由于此前没有规避风险的手段，钢材贸易商在去年损失惨重。一些钢材贸易商负责人表示，有了钢材期货后，至少在后市不妙的时候可以“跑得掉”了，因此他们对于钢材期货都抱有极大热情。而对于钢厂来说，也可以通过套保来规避行业风险。
随着钢材期货推出的日益临近，许多从事钢材大宗交易平台的工作人员纷纷“改嫁”，被期货公司“收编”做起了市场开发或居间人，从“准期货”市场迈入了期货市场的大门。手头丰富的客户资源、对现货市场的了如指掌、灵通的消息渠道，都成了他们的优势。据了解，目前上海有三四家较大的钢材大宗交易电子盘公司，是我国钢材现货市场的主战场，目前共有2000多家现货背景的贸易商参与交易，其中60%以上的企业都对钢材期货跃跃欲试，加之期货居间人的“牵线搭桥”，新上市的钢材期货交易量将比较可观。
钢材期货推出后，盘子到底能做多大？这一点可以从目前的电子盘交易中窥出端倪。据业内人士透露，光是上海大宗钢铁电子交易中心，每天主力合约的成交量在25万吨至30万吨，全部加在一起是50万吨。加上其他几个电子盘市场，上海地区电子盘交易的交易量在100万吨左右。
在电子盘市场上，上海地区几乎所有贸易商都有参与，浙江、江苏、江西的贸易商也都云集于此，主流的估计有2000多家，其中85%都有现货背景。一些钢厂也以贸易商的身份参与其中。作为贸易商，既要从厂家手中买货，又要在终端卖货，因此其交易热情很高，非常乐意通过“准期货”市场来判断行情，决定是备货还是抛售。主要交易品种有螺纹钢、线材和热轧板，其中以热轧板居多。
期货市场也必然会引入钢厂的套期保值盘，以螺纹钢为例，全国共有20多家主流企业，产量多在30至50万吨，“如果他们拿出10%来做套保，那就又是将近100万吨的量了。”新推出的钢材期货能吸引不少力量参与是不争事实，据了解，不少大型的钢材贸易企业正在酝酿成立专门的“期货部”，专职迎战钢材期货。

本文作者系正略钧策管理咨询顾问，该文章已发表在《机电商报》2009年04月13日刊上，如需转载，请联系正略钧策市场部，010-59082736