高盛集团（Goldman Sachs)

铜有望在2011年继续引领周期性上涨行情，因为新兴市场投资需求日趋强劲，而且发达市场复苏步伐也在加快。铜矿有效产能当前接近满负荷，后期或无法满足需求。2011年开始市场将重新回到按需配给的阶段。

随着美国经济恢复和欧洲主权债务危机逐渐平静，全球结构性风险因素已经得到缓解。特别是随着发展中国家需求全面展开，全球需求增长更加强劲，从而有助于更大范围内的去库存。

我们继续对中国的金属需求持有信心。2011年我们仍可以看到基础设施和建筑业相关部门对需求增长的支撑，因为中国还在继续扩张它的城市规模。明年中国货币政策基调将转向更紧的状态，但我们认为其对金属需求的影响偏向温和。而且2011年中国财政政策仍将是积极的，因此中国整体高昂的投资性需求会得到延续。

供应的增加和庞大的需求相比仍显得太过狭隘。尽管铜的交易所库存比金融危机前的库存还高出很多，但我们预计各方面驱动因素足以在2011年耗尽铜的库存，从而迫使市场再度进入现货高升水时代。我们的结论是，12个月内，铜的价格将达到11000美元/吨，最高价很可能还会在2011年末超出这个水平。

瑞士银行(UBS)

2011年上半年中国的季节性建库和亚洲潜在需求的稳定都将推动铜价上涨，这将吸引市场的投机兴趣，进一步推升价格。

我们继续看好中国需求。预计2011年全球铜需求增长6%，其中中国贡献10%，G7国家仅贡献2%。2010—2015年全球4.3%的需求增幅将继续由中国所主导，中国以外的亚洲地区大约增长3.3%。

预计2010—2015年全球精炼铜供应年均增长4.7%左右，中国的增幅在7.4%左右，年均产量约820万吨，占全球总供应量的35%。中期来看，2010—2015年包括刚果、印度和墨西哥将录得更快铜供应增长。其中刚果年均产量52万吨，增长13.3%；印度年均产量120万吨，增长7.5%；墨西哥年均产量48万吨，增长12.4%。

预计2011年全球铜市短缺58万吨，2012年继续短缺，此后市场逐渐趋向平衡。

2010年铜的均价是3.38美元/磅，2011年铜价有望调高到4.15美元/磅，最高价将在2011年第二季度左右出现，或至4.4美元/磅。支持铜价坚挺的两项关键因素在于：美联储为维持经济增长坚持量化宽松措施以及中国在一季度因季节性备库而重返市场采购。

花旗银行(Citibank)

花旗银行今年大幅提高了铜价预测，认为铜价在2011年和2012年将高于4美元/磅。

2010年铜矿产量不如预期的原因包括罢工、目前铜矿的产量下降、项目重启和新建的推迟。许多老矿面临品位下降的问题，而新矿则受到了技术问题、政治风险和高成本的影响。2011年我们预计铜矿产量增加45万吨，而不是此前预估的100万吨。

中国2009年增加的80万吨隐性库存，2010年上半年约消耗掉一半。受此影响，去年中国进口有所放缓，并使上海铜价落后于伦敦市场。不过，预测显示，2010年末或2011年初中国清库将完成，这或再次激发中国强劲的进口需求。 我们预计，美国将维持低利率的资金环境，美元的弱势将继续吸引资金进入商品市场，铜仍是主要受益的商品。此外，铜ETFs的发行也将有助于铜价上涨。

摩根斯坦利(Morgan Stanley）

尽管铜价目前已经录得历史最高位，但是基于强劲的需求趋势，以及低库存和潜在的供应受限因素，继续维持铜在金属中拥有最强基本面的判断。

全球主要铜生产商（力拓、必和必拓、自由港麦克莫兰、哈萨克斯坦矿业公司）产量下降加剧了铜矿市场的紧张状况。现货TC/RC偏低使得一些冶炼厂减产。由于冶炼厂减产以及废杂铜供应的增加（同比增幅20.6%），现货TC/RC近期有所上升。不过我们认为精铜市场供应趋紧并未缓解。预计2011年平均铜价为7900美元。

美林银行(Merrill Lynch)

我们认为，2011年铜供求缺口将会增加。受铜矿供应紧张的强劲推动，铜在众多基本金属中基本面最强。此外，几个铜ETFS也在准备当中，一旦推出将增加铜价和铜现货升水上行的动力。（张有编译）

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