摘要：

昨日行情回顾与趋势判断

¨ 国内方面

¨ 国际方面

¨ 冠通研判

昨日现货指数的走势符合我们的预期，大盘经历了加息的恐慌后出现了延续节前行情的反弹。预计后市股指期货仍有望震荡走高。需要提醒投资者的是，受到1月放贷量激增以及预期15日公布的CPI可能再创新高的影响，央行可能在近期再次提高存款准备金率。此举将对大盘造成短期内的动荡，因此建议投资者不要盲目加仓追高，注意风险控制。

股指期货交易机会分析

新年第二个交易日沪深300指数以大涨报收，多个板块表现强势，较低的估值水平是大盘走强的基础，资金面改善助推后市，但控通胀仍在上方形成压力，建议保持谨慎，维持逢低建多思路，不盲目追多。

期现套利方面，IF1102、IF1103合约运行均于无套利区间之间，没有出现套利机会。IF1102&IF1103合约价差继续缩窄，但该趋势难以预计，价差波动有限。IF1106与IF1109合约价差继续缩窄，幅度较小，套利收益有限，且风险难控，建议投资者对跨期套利在日内保持观望。

一、 昨日行情回顾与趋势判断

国内方面：

周四，沪深300指数早盘小幅低开后震荡走高，午后大盘经历了一个小幅的回调后继续冲高，截至收盘沪深300指数报收于3104.16点，涨幅为2.08%。行业板块方面，受到北方粮食主产省干旱影响，昨日农林牧渔板块继续大幅走高，日均涨幅超过4%，而家电行业和生物制药紧随其后，涨幅都超过3.8%；船舶制造、供水供气和石油行业则位居昨日涨幅榜的末三位，均涨幅在1%左右。昨日所有行业板块均收红。

股指期货方面，四合约昨日跟随现货指数均出现大幅上涨，但上涨幅度弱于现货。主力合约IF1102报收于3104.6点，上涨60.8点，涨幅为2.00%，基差不足1个点。主力合约的涨幅略大于其他远月合约，表现出近强远弱的格局，表明市场投资者心态仍趋于谨慎。成交量方面，股指期货总成交昨日再次攀升，市场人气有所恢复。

国际方面：

周四美国股市收盘涨跌不一，在美国经济状况已经好转的观点推动下，最近以来投资者们每逢股市下跌必然买进的趋势再度上演。因投资者对欧元区债务问题感到不安，欧洲股市周四低收。瑞士信贷的大跌突显银行股所受的压力。黄金期货周四低收，但已从盘中低点反弹。有关埃及总统穆巴拉克即将下台的消息令美元冲高回落。原油期货周四小幅上扬，股市也从盘中低点有所反弹。

冠通研判：

昨日现货指数的走势符合我们的预期，大盘经历了加息的恐慌后出现了延续节前行情的反弹。预计后市股指期货仍有望震荡走高。需要提醒投资者的是，受到1月放贷量激增以及预期15日公布的CPI可能再创新高的影响，央行可能在近期再次提高存款准备金率。此举将对大盘造成短期内的动荡，因此建议投资者不要盲目加仓追高，注意风险控制。

表1 昨日国内主要现货指数收盘情况表

股票指数

收报

涨跌幅%

沪深300指数

3104.16

2.08

上证综指

2818.16

1.59

深证成指

12170.51

3.07

表2 昨日股指期货合约交易情况表

合约名称

开盘价

最高价

最低价

收盘价

涨跌

成交量

持仓量

日增仓

IF1102

3040

3118.8

3031

3104.6

60.8

177171

19168

520

IF1103

3062

3134.6

3052.6

3123.4

56.2

19654

13147

1110

IF1106

3130

3199.2

3120

3191.8

56

662

2474

35

IF1109

3170

3241

3161.6

3230.6

56.8

175

508

56

表3 最新国际股价指数和主要大宗商品价格表

指数名称

收报

涨跌幅%

道琼斯工业平均指数

1229.29

-0.09

标准普尔500指数

1321.87

0.07

纳斯达克综合指数

2790.45

0.05

英国富时100

6020.01

-0.5

法国CAC40

4095.14

0.1

香港恒生指数

22708.62

-1.97

日经225指数

10605.65

-0.11

美元指数

78.25

0.62

纽约原油期货价格03合约

86.73

0.02

纽约黄金期货价格04合约

1362.50

-0.2

数据来源：文华财经

二、 重要新闻回顾

O 央行连续13周净投放资金逾九千亿元

中国人民银行公开市场连续13周净投放,总额达9,210亿元人民币.央行净投放规模如此大,且春节後资金又集中回流,消解央行逆回购陆续到期冲击已非难事;不过在公开市场数量回笼的作用已趋弱化下,央行再采调升准备金率的时机或不远。尽管本周三月期央票发行收益率大幅走升,且与三月期存款利率大致相当,或已基本升到位,但鉴于其仍远低于二级市场利率水平,亦不排除其未来存在续升可能。相应地,公开市场一年等其他期限央票发行收益率也有望随本次升息而顺势走升.但总体来看,央行短期内通过公开市场数量工具的回笼流动性目标恐暂难达成.

O 国务院十措施保粮 意在稳物价防通胀

国务院总理温家宝9日主持召开国务院常务会议，分析当前粮食生产形势，在近期已出台扶持政策的基础上，再出台十项措施，进一步加大对粮食生产的扶持力度。
会议指出，当前我国粮食生产面临一些不容忽视的困难和问题。一是河北、河南、山东等冬小麦主产区旱情持续发展。据预测，今后一段时期，华北、黄淮地区降水仍比常年同期偏少，主要江河来水总体将继续偏枯。二是粮食生产成本不断上升，农民种粮效益下降。三是一些地方出现放松粮食生产的倾向。

O 伯南克批评中国加息 称以加息对抗通胀"令人惊讶"

报道称，伯南克2月9日在出席众议院听证会时表示，中国让人民币升值会更好。他称："人民币被低估。让人民币升值，对美国和中国都有利。它还会帮助中国解决通胀问题。"中国央行9日在宏观数据出炉前再次加息，引发市场对于通货膨胀的担忧。伯南克在回应议员提问时说："现在发生的事情，在某种程度上有些令人惊讶，就是他们有通胀问题，而中国解决这个问题不是让货币升值，从而减少出口的需求。相反他们让汇率保持不变，而是尝试通过加息来减少内部需求。"中国外汇交易中心的数据显示，2月9日人民币对美元汇率中间价报6.5850，较春节前最后一个交易日小幅走高10个基点，再创汇改以来新高。

O 楼市调控：将压力由中央传至地方

突如其来的新"国八条"让三次调控从猜测转为现实。1月26日，温家宝总理主持召开国务院常务会议，研究部署进一步做好房地产市场调控工作。会议提出楼市调控八条政策，被称为新"国八条"。此次新政策在问责地方政府、信贷税收政策、土地供应和保障房建设等方面，均有不同程度加码。震撼不止于此。一天后，1月27日晚间，重庆、上海同时启动房产税试点方案。两地方案各有侧重，前者主要针对高档住房，而后者瞄准市场增量。多位接受《财经国家周刊》采访的业内人士表示，沪、渝两地，恰为一、二线城市的代表，若房产税试点成功，很可能在多个重点城市推广。1月27日，在重庆市政府召开的房产税试点新闻发布会上，市长黄奇帆表示，重庆试点主要是配合新"国八条"，"是对国务院调控政策的贯彻和呼应"。接近重庆市政府的人士透露，此发布会原定于1月25日举行，后延期两天，而新"国八条"恰在此期间推出。是时间上的巧合还是一种默契？而新"国八条"中，首次要求地方上报新建住房价格控制目标，这已不同于此前由住建部主导的"限购"和"约谈"，而化为具体的数字要求，地产调控的压力由中央真正传至地方。

O 白宫酝酿终结“两房” 传中国亏损达4500亿美元

一再被推迟的"两房"改革方案最终有了消息。美国媒体2月9日援引两位知情者的话称，美国财政部正计划提出一项方案，逐步削弱房利美与房地美在美国住房市场中的中心作用，并最终将这两家抵押贷款公司关闭或彻底私有化。彭博社报道称，最迟本周五，财长盖特纳将公布具体计划，该计划一出，意味着政府将削弱对楼市的支持力度。

三、 股指期货交易机会分析

新年第二个交易日沪深300指数以大涨报收，多个板块表现强势，较低的估值水平是大盘走强的基础，资金面改善助推后市，但控通胀仍在上方形成压力，建议保持谨慎，维持逢低建多思路，不盲目追多。

期现套利方面，IF1102、IF1103合约运行均于无套利区间之间，没有出现套利机会。IF1102&IF1103合约价差继续缩窄，但该趋势难以预计，价差波动有限。IF1106与IF1109合约价差继续缩窄，幅度较小，套利收益有限，且风险难控，建议投资者对跨期套利在日内保持观望。

表4 期现套利机会分析表

合约名称

IF1102

IF1103

IF1106

IF1109

合约到期日

2011-2-18

2011-3-18

2011-6-17

2011-9-16

合约收盘价格

3104.6

3123.4

3191.8

3230.60

基差

-0.4

-19.2

-87.6

-126.4

期货理论价格

3106.1

3112.9

3134.9

3157.00

无套利区间上界

3131.7

3138.5

3160.5

3182.61

无套利区间下界

3080.5

3087.3

3109.3

3131.39

与上界之差

-27.1

-15.1

31.3

47.99

与下界的差

24.1

36.1

82.5

99.21

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